На прошлой неделе сразу пять национальных банков объявили решение о ставке. Только двум из них – Банку Англии и Канады хватило решительности уменьшить ставку на 25 базисных пунктов. В свете мирового финансового кризиса и падения объемов промышленного производства на всем Земном шаре, о поднятии ставки никто не заикался. Несмотря даже на неутешительные данные по инфляции. Как собственно я и ожидал Жан Клод Трише и его команда не решились изменить ставку. А текст заявления ЕЦБ и ответы на вопросы прозвучали довольно-таки ястребиными. (Полный текст в оригинале находится здесь:( http://www.ecb.int/press/pressconf/2007/html/is071206.en.html )

Попробуем разобраться – почему Трише не изменил учетную ставку ЕЦБ и какой из него «ястреб».

«Последние данные продемонстрировали увеличившееся давление со стороны инфляции в еврозоне. Индекс потребительских цен в годовом измерении вырос до отметки 3,0%. Эти данные говорят о риске ценовой стабильности в среднесрочном периоде. В дополнение к этому в еврозоне наблюдается динамичный рост денежной массы и растет выдача кредитов. Экономические данные из зоны евро продолжают выходить хорошими…»

Так начал свое выступление Президент ЕЦБ. Итак – инфляция растет и экономика растет – вывод, чтобы не дать экономике загнуться под давлением роста цен, самое логичное – поднять ставку. Однако с ростом экономике Трише также лукавит. На прошлой неделе вышли данные:

6.12.2007 EUR Euro-Zone Retail Sales (MoM) (OCT) -0.7%

7.12.2007 EUR German Industrial Production sa (MoM) (OCT) -0.3%

Неужели падение Немецкого промышленного производства и уменьшение розничных продаж в еврозоне – хорошие экономические данные?

«Однако, продолжающаяся неопределенность на финансовых рынках, потенциально может оказать негативное влияние на реальную экономику. И как следствие – мы будем уделять повышенное внимание к развитию ситуации на финансовых рынках»

Вот так – в Британии Northern Rock разорился, в США финансовая система несет убытки от 300 до 400 миллиардов долларов, в Европе убытки различных банков колеблются от 5 до 10 миллиардов евро, а для Трише – это не кризис, а неопределенность. Больше внимания он уделил таким фактам, как рост ВВП прошлых периодов. То есть тех периодов, когда ни финансовый кризис не оказывал большое влияние на экономику еврозоны, ни курс евро не был таким высоким по отношению к доллару. Также господин Президент ЕЦБ привел свои ожидания роста ВВП на следующий год 1,5%-2,5%. Напоминает анектод: «У меня гениальные дети. Один говорит – Сегодня дождь будет, а другой говорит – Сегодня дождя не будет. И кто-то из них ОБЯЗАТЕЛЬНО оказывается прав!» Уж слишком большую вилку для роста выложил Трише.

«Главный риск для роста экономики заключается не только в финансовом секторе, но и в росте протекционизма со стороны некоторых правительств, а также в мировом экономическом росте и росте цен на сырье»

Я думаю, что под протекционизмом Трише имел ввиду крики «Спасите наших экспортеров» со стороны министерств экономики Германии и Франции. В этих странах рост экономики далеко не в последнюю очередь зависит от экспорта. А при таком курсе евро европейским производителям тяжело конкурировать с американскими и японскими. Далее в подготовленном заявлении было всякое ля-ля о том, что ЕЦБ «внимательно следит» буквально за всем – и экономическим ростом, и ростом денежной массы, и ростом цен на сырье, и инфляцией. И естественно не допустит, чтобы что-то такое, как-то вторичный инфляционный эффект произошло в еврозоне. То есть – мы ставку не подняли, но мы еще покажем Вам «Кузькину мать!»